创纪录!超1200亿债券暴雷 最危险的29只股(名单)


原标题:记录!超过1200亿美元的债券“轰隆隆”作响,最危险的29只股票“来源:全景金融”在任何人知道谁在裸泳之前退潮了。

2019年仍然是退潮的一年,“裸泳者”仍然不少。

根据Wind数据,自2019年以来已有157笔债券违约,总额达1213.51亿元,均超过2018年,并在近六年内创下新高。

并且在违约的156种债券中,50种债券主要与上市公司有关,占32%以上

与此同时,类似于2018年的违约浪潮,私营企业仍然是债券违约的“高风险区”。违约的156笔债券中,近90%是私营企业

债务违约,为什么“雷雨”民营企业?

在2018年至2019年的债务违约潮中,一个不可忽视的事实是:2019年90%的债务违约主体是私营企业,这一趋势自2018年以来一直持续

据Wind数据显示,截至2019年11月底,民营企业信用债券(不包括金融债券和资产支持证券)存量为1.41万亿元,违约债券规模超过3200亿元,违约率高达23%

而其他国有企业的工业信用债券(不包括金融债券和资产支持证券)的股票规模约为12万亿元,违约债券规模仅为560亿元,违约率不到0.5%

可以看出,民营企业信用债务和国有企业信用债务是同一枚硬币的两面。

此外,评级为AAA的私营企业债券更安全,违约率仅为2.8%,而评级低于AAA的私营企业债券则严重分裂。

AA+民营企业债券存量约5000亿元,违约金额1087亿元,违约率14.24%,低于民营企业违约率整体水平。

AA民营企业债券的股票规模约为3600亿元,违约金额接近1800亿元,违约率为48.69%,这意味着如果你购买AA民营企业债券,你将有近一半的时间违约。

为什么民营企业违约的数量持续,而国有企业违约的数量却在减少?这背后的原因可能包括以下四个方面:第一,在供给侧改革下,过剩生产能力被消除,使得国有企业的利润增长率远远超过民营企业;

第二,随着去杠杆化,私营企业的财务成本将在复苏期上升得更快。

第三,强有力的金融监管加剧了私营企业再融资的难度;

最后,AAA级以下的民营企业在获得银行信贷融资方面有越来越明显的劣势。

此外,光大证券首席固定收益分析师张旭表示,深湾28个一级行业中有27个出现违约,违约主体的行业覆盖率非常高 事实上,一些民营企业在过度融资后盲目扩张。一旦资本链断裂,就更有可能产生连锁反应和信用风险事件

2019年,每个人都在试图“借钱还债”。

事实上,2018年和2019年债务违约的“邪恶后果”实际上早在2015-2016年债券牛市就埋下了种子。

2015-2017年期间,中国企业信用债券大幅扩张,特别是2015年1月中国证监会发行《公司债券发行与交易管理办法》,将企业债券发行人扩大至所有企业市场参与者。

从那以后,公司信贷债务急剧增加 风能数据显示,2013年的发行规模仅为3.68万亿元,而2014年和2015年的数据分别为5.15万亿元和6.72万亿元。2016年的发行规模超过了8万亿元人民币,是2013年的两倍多,是有史以来最高的年发行量。

值得注意的是,大多数公司信用债券的到期时间为3-5年,因此2018-2019年将开始进入债务偿还高峰期。

公司债券在2015-16年大规模增长,但未能有效刺激投资。企业通过各种方式增加杠杆,导致更多的债务和利息。 然而,自2018年有史以来最大的去杠杆化以来,市场资本突然减少。一旦企业的主营业务不能产生足够的现金流,资本链就会出现问题。

从2018年到2019年债券违约潮,一个非常发人深省的数据是:

2017年发行了1071笔公司债券,770笔债券用于偿还贷款,占71%;

2018年发行了1,487笔公司债券,1,188笔债券用于偿还贷款,占79%

自2019年以来,发行了2190份公司债券,其中1770份用于偿还贷款,占80%以上

总之,自2017年以来,大多数企业都在拼命借钱还债。 然而,在当前去杠杆化和严格监管的时代,一旦新债券发行失败,企业很容易出现流动性风险。

天丰证券首席固定收益分析师孙彬彬指出,在去杠杆化和强监管的宏观环境下,违约方的主要融资渠道普遍受到限制,监管完全阻断了各类表外和非标准渠道。

此外,穆迪大中华区信贷研究分析负责人钟文泉指出,在债券违约之前,一些民营企业已经出于风险控制的原因取出贷款,这也是引发此次违约浪潮的一个重要因素。

这位前400亿大亨被债务拖垮

这位前中国汽车分销巨头:巨人集团(),可能是2019年私营企业违约最严重的案例之一

在鼎盛时期,它每年售出超过48万辆汽车,年营业收入高达704亿元。然而,2019年,它突然宣布资本链断裂,近20亿元债券违约。

众所周知,汽车行业是典型的资本密集型行业,大量汽车经销商也严重依赖资本。 在疯狂扩张期间,银行继续借钱并增加杠杆。尽管收入持续增长,但净利润和现金流一直在“流失”

在2011-2018年期间,该庞大集团的净非营利组织仅在2011年和2016年为正。尽管2017年的收入高达704亿元,但非盈利后的亏损仍超过2亿元。

此外,大型集团新建的4S门店全部购买了自己的土地,导致大量资金沉淀。 然而,与出售房屋的房地产公司不同,大型集团无法实现土地收购并及时收回资金。因此,大型集团的资产负债率一直保持在80%以上,远远高于行业平均水平。

然而,中国汽车市场的寒冬来得太快,去杠杆化的背景叠加在一起。所有融资渠道突然关闭。

银行是第一个察觉到危险的,并开始收紧对大集团的信贷。2017年下半年,银行向大型集团借款60亿元,2018年又借款162亿元.

在经历了一系列大幅下跌后,2019年3月,他们苦苦支撑的大型集团的资本链完全断裂,“160亿02”债券被宣布违约,2019年下半年,它们濒临破产和重组。

债券违约危机,最危险的29只股票

面临着一波违约浪潮。事实上,早在2018年下半年,深交所就对高资产负债率上市公司的董事长、总经理和首席财务官进行了集中访谈。

深交所表示,由于资产负债率高、现金流紧张,部分上市公司出现逾期债务,严重影响了其生产经营。对于这类公司,深交所采取“监管访谈+年报查询+监管合作”的监管组合,督促上市公司采取有效措施,尽快化解债务违约风险,并充分披露。

据Wind数据统计,截至2019年第三季度,a股(不包括金融业)的141家上市公司资产负债率仍在80%以上,其中36家公司资产负债率超过100%,且资不抵债,主要是*ST股

从上述高负债率上市公司2019年的股价走势来看,大多数个股的表现都相当糟糕 *圣韦辛()自2019年以来下跌了80%以上。此外,圣欧普()和圣何梅()等股票也下跌了70%以上

如果一个企业的资产负债率过高,盈利能力令人担忧,它就更有可能出现信用违约。同时,如果企业股权质押比例仍然较高,可能会进一步引发实际控制权变更和管理混乱的风险。

责任编辑:张星星SF142