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宁德时代:动力电池四川扩张布局,国内市场占有率再创新高

类别:企业研究所:深湾宏远集团有限公司研究员:韩启明,刘晓宁,郑家伟日期:2019-10-09

事件:

该公司宣布,计划投资不超过人民币100亿元在宜宾市建立动力电池制造基地。项目的第一阶段将在不超过26个月的时间内开始建设,项目的第二阶段将在生产的第一阶段后的两年内启动。

投资亮点:

计划在四川扩展动力电池,估计新容量约为30GWh。该公司宣布计划投资不超过人民币100亿元在宜宾市建立动力电池制造基地,预计新产能约为30GWh。资金来源由公司自筹,这将增加公司的资本支出和现金支出,同时给人力资源配置带来压力。但是,四川是西部汽车工业的重要基地,靠近上游冶炼基地。这种方法有利于提高公司的生产能力。

该公司具有坚实的全球生产能力,并正在积极利用海外商用车的机会。截至2019年6月,江苏时报向阳项目和时代上汽向阳项目分别完成25.9%和30.81%;欧洲基地建设也在有序推进。该公司计划在不久的将来发行不超过人民币100亿元的公司债券,并已获得中国证券监督管理委员会的批准,为随后的投资扩张提供资金支持。该公司最近与全球最大的商用车公司戴姆利卡巴士公司签署了全球动力电池购买协议,为2021年后的多个卡车系列提供动力电池。

8月,国内市场占有率再创新高,动力电池集中格局得到加强。在2019年新能源汽车补贴平息之后,下游汽车产销增速有所放缓,但公司以股权形式锁定了高端自主品牌,开工率保持在较高水平。根据高科技锂电池的统计,公司动力电池在7月和8月的装机容量分别为3.12GWh和2.4GWh,市场份额分别为66.5%和69.2%,远高于2018年。水平(41.3%)。

维持盈利预测并维持“增持”评级为:我们维持公司2019-2021年的净利润预测为44.65亿元,50.59亿元和57.31亿元,对应EPS为2.02元/股,2.29元/股,2.60元/股,目前对应PE的股价分别是35倍,31倍,28倍。维持“增持”评级。

风险提示:2019Q4国内电动汽车销量低于预期,而2020H1动力电池价格下跌幅度超出预期。

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