总裁空喊“20%增速”被打脸 老板电器多项数据已衰落


?

对于老板的第三季度报告,仍然对可以“洗漱,睡觉”的投资者寄予厚望。

由于在半年报中,老板电器前三季度归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)预计相差2%-10%。这表明该公司已经很弱了很长时间,而且单位数的增长并不是新的。 2018年,前三季度Boss Electric的净利润增长率仅为5%。

这不是全部问题。更重要的是,该公司在半年度报告中隐约地掩盖了疲软的数据。此问题的根本原因与高水平的修辞息息相关。

一年前,即2018年4月,Boss Electric总裁Ren Fujia告诉媒体,公司未来保持20%的增长率是正常的。他还强调说:“这只是内生性增长,而不论Extend是什么,即并购。保持两位数的增长是必要的,这对于我们整个组织和业务发展至关重要。”

除了这些文字外,公司还有一些手段。如果使用某些“扩展”方法,则20%的增长率很小。

但是现实是,在2018年,老板电器的净利润增长仅为可怜的0.85%。

老板的电器老板被发誓要面对公司的业绩。问题在于,总统藤加的“空谈”仍在互联网上。尽管脸很痛,但这是真诚的“道歉”。

也许公司会说Ren Fujia重视销售业绩。实际情况如何?

Boss Electric Appliances在2017-2019年的发展目标是突破数百亿的销售额,并建立一个具有百年历史的企业。 2018年,营业收入仅为75亿元。 2019年要实现“百亿元”。上半年营业收入至少要有50亿元,但实际上只有35亿元。在过去的几年中,该公司在下半年没有任何业绩意外。距离全年“十亿美元”的目标还差得远。

收入增长放缓的原因是该公司的市场份额和毛利率在下降。

今年上半年,Boss Electric Co.Ltd.表示,它正在“迈入新的台阶,努力确保公司的业绩稳定且市场份额稳步增长”。

截屏来源:Boss Electric 2019年半年度报告

实际数据表明,该公司的市场份额正在下降,并受到同行的追捧。所剩无几。

不良数据是一方面,更重要的是态度是否坦率。在半年度报告中,公司没有看到公司对股东的道歉。相反,它谈到了公司的奖项,例如“最佳董事秘密奖”,“中小型董事会小委员会”和“信息披露杰出秘书”。

市场份额正在下降。收入是隐藏的。

面对“稳步增长的市场份额”,2019年半年度报告的数据给该公司带来了耳光。抽油烟机和燃气灶对老板的净利润贡献最大,两种产品的市场份额都在下降。

Boss Electric在各种定期报告中引用了中怡康的市场份额数据。从2016年至2018年,2019年6月,公司主要产品抽油烟机零售市场份额分别为24.65%和26.53%。 26.62%(峰值),25.54%(下降1.08个百分点)。以上数据显示,2018年公司主要产品抽油烟机零售市场份额达到26.62%,2019年上半年下降至25.54%,低于2017年的数字。

您敢说“稳步提高”吗?公司的财务报告是否在体育老师的指导下达到公司财务级别的水平?

除抽油烟机外,燃气灶的市场份额已较早削弱。

上述数据来源,2016年,2017年,2018年,2019年6月,老板燃气具零售额的市场份额分别为22.60%,23.92%(峰值),23.89%(较上月降低0.03个百分点)。 ),23.13%(下降0.76个百分点)。阅读以上数据后,可以看出公司燃气灶零售额的市场份额比抽油烟机的市场份额最高的年份早一年,下降的开始时间更早。也就是说,市场份额在2017年达到顶峰后,在过去的一年半里一直在下降。

这不是“稳步改善”吗?

精装室的厨房电气设备业务与碧桂园,万科,恒大和融创等房地产开发商合作,是公司的工程渠道销售。该渠道也正在走下坡路。

公司的定期报告引用了奥威房地产公司精装修的每月监测数据。在2018年6月,2018年和2019年6月,所有者的工程渠道销售品牌抽油烟机的市场份额分别为39.8%和40%。 )和37.8%(比上月下降2.8个百分点)。在达到2018年的峰值之后,它在2019年上半年跌至2018年中期。

这不是“稳步改善”吗?

增加和减少,老板自己的电器是最清晰的,而他却不知道混乱,眨着眼睛说“稳步改善”,他是在利用这种幻觉来激励自己吗?还在欺骗投资者?

吸油烟机和燃气灶是老板的电力收入和利润的老板,市场份额正在下降。一方面,老板电器的市场份额正在缩小,另一方面,竞争对手也在迅速增长。

增长率不如对手的公共资金提取

面对糟糕的性能,最简单的说法是大环境不好。其他公司可以在相同的环境中做什么?

Boss Electric Co.Ltd.之前的高增长源于高毛利率,但近年来却呈下降趋势。以公司引以为傲的抽油烟机为例。在2015年和2016年的毛利率达到61%之后,它从2017年开始下降,而今年上半年为58.54%。

在相同的市场环境下,抽油烟机的操作相同。 Vantage(.SZ)产品的毛利率在过去五年中逐年增加。

在一升一滴之间,市场份额自然发生变化,并反映在财务指标中。

在今年上半年,Vantage的净利润同比增长了15%,而Boss的家电增长了1.52%。两家公司的增长率不是一个数量级。

老板的电器越显示疲劳的迹象,公司的财务质量就越差。该公司疲弱的利润增长并未伴随经营现金流的增加,但同比下降了41.28%。该公司解释说,“本期减少了”。的确,上半年老板电器的应收票据和应收账款同比增长了35.54%,比上月增加了2.5亿元。

联系上一个项目,销售市场份额下降,业内分析人士分析,这显然是老板为了应付销售压力,在电子商务,工程渠道的月度账户账户已经放宽,因此应该收回资金返回。在这种情况下,议价能力较低,面对强大的客户,话语权也在下降,这将导致经营现金流恶化。

这表明,即使1.52%的利润增长也很丰富,老板电器销售的商品也没有收回真实货币。

与Boss Electric不同,Vantage的经营现金流量在同一时期增长了1.65倍。

公共基金对上市公司的表现更为敏感,并且通过买卖来表达自己的态度。在老板手中,公共基金持有的股份数量有两个最高点。首先是该公司在上市三年后于2013年达到顶峰。第二是在2015年牛市中,公司具有相应的高毛利率。到2017年以后,它会逐渐减少,现在不到2015年的一半,并且与2013年相比差异更大。

所有变化都反映在股价中。老板在2018年1月创下52.95元的高价后,一路下跌,目前已接近高点。

值得注意的是,在连续三个月股价暴跌之后,该公司总裁任富嘉对媒体表示,该公司20%的未来增长率是相对正常的。但这显然是“动摇人们”的说法。此后,公司的股价经过短暂的挣扎才持续下跌,最低跌破20元。

如果遇到问题,应该勇敢面对,承认错误并找到解决方案。未来,老板电器将采取什么措施来恢复快速增长的轨道?如何应对毛利率下降,现金流量减少和市场份额损失等问题?如何应对公司总裁的预判,公司财务报告与实际情况形成巨大反差? 《全球财说》在这方面,我给Boss Electric发了一封信,以找出答案。不幸的是,公司仍然保持沉默。

(编辑:赵金波)